01

外贸出口企业注意避险

“美元微笑理论”创立者、英国对冲基金Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen日前发布报告称，随着通胀降温，美联储即将放松货币政策，美元可能在未来一年半内再下跌10%至15%。“与美元微笑理论一致，通胀消退以及经济软着陆应该会将美元推入‘微笑曲线’的谷底，这可能意味着美元将在今年贬值10%，明年还有更多下跌空间。”Jen在报告中写道。

这位“美元微笑理论”的创立者预计美联储本轮加息周期接近尾声，并且下一步行动将是开启降息周期。Stephen Jen和他的同事Joana Freire在研究报告中写道：“美联储可能非常接近其鹰派加息立场的峰值，我们预计美联储下一步行动将是降低借贷成本，也就是开启降息周期。”美联储已经连续9次加息，再加上美国银行业危机导致的信贷环境收紧，表明通胀正趋于下行。目前，一些利率期货交易员押注5月加息25个基点将是美联储本轮加息周期的尾端，同时交易员们押注美联储在年底前至少降息50个基点。

周五美国劳工部发布了3月非农就业报告，展现美国就业市场逐渐转冷的迹象。此外，美国的职位空缺数量降至2021年5月以来的最低水平，这些为美联储可能在今年晚些时候随着美国经济放缓而准备降息的说法提供了依据。Jen在报告中写道，预计美国通胀将以与2021年和2022年上半年上涨时大致相同的速度下降。在他看来，欧央行和美联储已经接近利率峰值，减息迫在眉睫。目前美元已经处于下跌趋势之中，美元指数较去年9月创下的高点下跌了10%，4月13日，美元指数DXY向下触及101，为2月2日以来最低水平，日内跌0.48%。这位分析师指出，具有讽刺意味的是，世界主要地区本就已经低迷的经济活动，反而可能会阻止全球需求崩溃，而这种情况意味着美元将大幅走软。

Jen以发明“美元微笑理论”而闻名，他认为当美国经济非常强劲或疲弱时，美元往往都会走强，而在增长停滞时，美元则会下跌。他在最近的报告中写道，关键是，与我们的美元微笑理论一致，通胀放缓和经济软着陆应该会将美元推入谷底，这可能意味着今年美元将贬值10%，明年还会继续。与此同时，今年以来预测最准的分析师MPS首席策略师Luca Mannucci也警告称，今年下半年，美元兑其他货币可能贬值多达5%。做出这一预测是因为他认为，由于美联储为应对通胀而采取的激进加息举措以及近期银行业危机持续构成的风险，美国会被拖入经济衰退。Mannucci表示，美联储可能只会再加息25个基点，而欧洲央行可能会选择至少再加息两次各25个基点。这应该有助于推动美元兑欧元汇率在未来几个月下跌约3%。此外，随着日本央行最终放松对收益率曲线的控制，美元兑日元汇率也将下跌。

02

外贸出口企业及时避险

关注汇率波动的外贸企业都知道，美元指数与人民币汇率息息相关。2022年，美元指数累计大涨7.9%，为2015年以来，即七年来的最大年度涨幅，最高突破了114大关；人民币对美元则贬值7.86%，在亚洲主要货币中排名居中。

不过自去年11月起，美元呈现震荡下行态势，由113水平跌至目前的102附近，较去年9月时的高位更是跌超10%。

2022年，国际机构对人民币的预测点位一调再调（贬值方向），7.5甚至是7.8的预测点位并不少见。然而，2023年的共识则是，人民币将一扫阴霾，并持续企稳回升。

中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明表示，看好2023年下半年人民币兑美元汇率走势，并表示不会对年底人民币兑美元汇率升至6.4-6.5感到意外。

3月，美元指数从105.0000点下至102.5953点，美元贬值2.29%，由此，欧元升值2.8%，英镑升值2.5%。当月人民币也出现了明显波动，在岸区间在6.81-6.97元，振幅2.34%，开盘与收官为6.93元上至6.87元升值0.86%；离岸区间在6.80-6.99元，振幅2.79%；开盘与收官为6.95元上至6.87元升值1.15%。在此预期之下，外贸出口企业务必关注汇率波动情况，主动管理汇率波动风险，及时调整报价。“其实我们最需要的是汇率稳定。只要汇率稳定，我的价格就不会动了，这样我的长期订单才能稳定，我的营收和利润才能得到保证。”——这是我们外贸人最真实的想法。

来源|海运网